在国内
股市散户把
巴菲特视若神明”之时,业内机构却悄悄
开始推崇另
外一位美国资本市场新股神”——詹姆斯·西蒙斯,
以及他所代表的量化
投资思想。上周六,富国扬子课堂走进安徽,开设高级研讨班,富国天鼎(
爱基,净值,资讯)基金经理、博士常松和金融界
人士,进
行探讨,提
出了当前量化
投资正值难得
机遇。量化
投资,在基金业的
投资思路中,正对传统定性
投资提出
挑战。
去年股神
巴菲特亏15%
数
学家”西蒙斯
大赚80%
在目前震荡
市场下,
投资还有
什么新策略?与会
人士先从西蒙斯这位典型代表说起。
他在国内还不
大为散户所知晓,但在华尔街,却
已经是
一位业绩惊
人,同时神秘
低调的传奇
人物。据常松介绍,
作为定性
投资者的代表
人物——沃伦·
巴菲特,在1989-2008年平均年
回报约20%。但定量
投资者的
成功典范——詹姆斯·西蒙斯所
领导的基金,在1989-2008年平均年
回报约35%。
就所
投资的业绩来看,10年
就相当于把一块
钱变
成了三十多块
钱,20年是一千块,收益相当惊
人。
由于
进入投资界
以来的赫赫业绩,詹姆斯·西蒙斯
也被誉
为最赚钱的基金经理”。定量
投资让西蒙斯净赚15亿美元,
成为全球收入最高的对冲基金经理。更令
人惊讶的是,2008年,
巴菲特的年
回报率约-15%,股神公开声称
自己是亏的。而西蒙斯却做到了约80%的年
回报率。为何西蒙斯能这么神奇?他本
人其
实不是正统的商学院
毕业生。西蒙斯在投身华尔街之前,
原来是一名数
学家”,常松介绍。与
美国众多基金
公司迥然
不同,西蒙斯的
公司里少有商学院高材生、华尔街
投资分析
老手,他
招聘的
员工基本
都是学物理、
计算机的。
巴菲特靠直觉”判断
西蒙斯用
电脑为股票打分”
传统的定性
投资,
一般人都
比较熟悉了。举个例子,
如果一位基金经理采用定性
投资,那他要
以基本面分析研究为核
心基础,对上市
公司也要调研,
注重和
管理层的交流,并及时
了解学习各类研究
报告。
也就是说,是基金经理在综合了所有信息后,
依赖主观判断及直觉来精选个股,构建组合”。
而定量
投资用
一句话说明,
就是
利用电脑帮助人脑处理
大量信息。比如
一位基金经理是采用定量
投资的,那他
必须基于对
市场的
理解,提炼出能够产生长期
稳定超额收益的
投资思想。再根据
这个投资思想,在全
市场挑选符合
标准的股票,通
过对收益,
风险的优化,建构最优股票组合。定量
投资一般会通
过电脑建立选股模型,并进
行打分。(
励志文章 )
以即将发
行的富国沪深300量化
增强基金为例,它为每只股票打分的依据,包括股票所代表
公司的赢利
质量、
成长
空间、
市场估值
水平,还有
不可忽视的
市场情绪等。总分由其在各个维度上的
分数加权平均获得。
电脑比
人脑算起来快多了,那选股
肯定厉害啊!”听了
这个介绍,课堂上的金融界
人士纷纷感叹。
巴菲特也受
情绪影响 西蒙斯用纪律”
克服人性
弱点 虽然巴菲特的
名言:在
别人贪婪的
时候恐惧,在
别人恐惧的
时候贪婪”,
已经广为
人知,但
实际上,定性
投资总会受到
情绪的
影响,而且
人脑处理信息的
能力是有限的,投股数会受到
精力的限制,不利于
风险分散,
风险控制也多
依赖经验。
相比之下,据介绍,由于现代
计算机系统可
以高效、准确地处理
海量数据信息,定量基金经理借助系统
强大的信息处理
能力,可
以在全
市场360度
寻找投资机会,获取超额收益,具有更
大的
投资宽度。
投资更加客观。另
外,系统化的组合构建能够最小化
人的
情绪对组合的
影响,减少
人性
弱点对
投资实践的
影响,从而更客观地体现基金经理的
投资思想。所
以,
投资风格更加纪律化。根据富国对于定量基金的模拟业绩,
如果以2006年1月-2009年
6月,每月末
调整组合,组合换手率每期不超
过20%为模拟
环境,年均超额收益将
达到16.57%。不
过,专家
也提醒,基金在
投资运作中可能面临各种
风险,既包括
市场风险,
也包括基金
自身的
管理风险,
技术风险,合规
风险等。模拟业绩不代表
未来业绩或业绩
承诺。
全球
资产巨头一半用定量
国内定量基金规模不足1%
常松说,目前全球
资产管理规模前几名的
公司中,基本一半是采用定量
投资,定量
投资占
主动股票
投资整体
管理规模的30%左右。量化
投资鼻祖BGI(巴克莱
投资管理公司)的
投资管理规模更是从1977
年的30亿美元
发展到2008年12月31日的1万5千亿美元,高居全球
资产管理规模榜眼,是国内基金2万亿
人民币
管理规模的五倍。2000年后,
美国共同基金
行业增长了1.5倍,其中定量规模增加多达四倍。
但数据显示,截至2009年
6月30日,国内定量
投资规模总量约187亿,在基金
管理规模中占比尚不到1%。已
成立的定量基金,仅有光
大、嘉
实、中
海量化等几只,可
以说量化
投资在国内目前还是一块未被开垦的处女地,
未来发展空间非常
大。其
实,从信息
技术看,在量化
投资运用范围内,是基本与国
外同步的,投研
人员
也具备很
好的基本
素质。
长期来看,
主动基金跑赢指数的
机会是有限的,目前,传统
投资方式
已经遭遇瓶颈,要在
市场上发现
一个好的公司太难了。”常松
认为,而定量
投资另辟蹊径,这条
路上有
钱赚”。随着
市场更
成熟时投
资产品多样化需求加强,
投资者对量化
投资的
了解,
会有更多量化产品需求。
一句话,定量
投资机遇难求!