原创 李理 李理同学

H&M 在我国肯定是完了。我是天然抵制这个牌子的，本来就没有买过他家任何一件东西。都说这是国际大牌，但在许多人那里，本来就是没有牌子。

服装大牌中，这种现象很常见，大街上到处可以看到的门店，许多人居然一件都没有。最成功的服装品牌，可能连 1% 的市场占有率都不到。

借这个热点，我就聊聊自己的专业领域有关投资的事。

对于股市中的投资者，衣食住行，到底什么最值得投资？

衣

今天 a 股的服装家纺中，许多股票因热点大涨。其中的确有一些不错的股票，但是他们中的大部分其实都不行，许多公司甚至长期向下。

最根本的原因就是服装行业是个苦生意，竞争十分惨烈。其实 hm 已经属于其中的头部公司，但它是没任何粘性的，可替代性太强。我个人购买优衣库比较多一些，但是不消费这个品牌完全可以做到。

这个行业中一个品牌从成功走向衰败，真的特别容易。一是他们必须时刻追随年轻人的审美，而企业是越来越老的，这本身就是一个矛盾。二是这个产业链太成熟，比方 hm 在我国倒掉，它的市场马上就由其他企业填满，甚至对它的许多供应商影响也是短暂的，那些订单要么打上其他牌子，要么不打牌子，完全看不出来是哪个品牌的。那些原材料也同样可以转给其他品牌。

鞋，比衣服粘性强一些，但也只是强一些。几个国际大的运动品牌确实有核心竞争力，但没想象的那么大，这几个品牌中，许多早已从第一阵营掉出去。李宁安踏这些国产品牌成长为一线，也只是时间问题。

这些股票当中确实有一些还不错，比方美股的 nike，它的数据确实好看，但是它还能更厉害吗？竞争对手也相当强大，卡帕斐乐，这些牌子早被收购。和同样是头部品牌的食品企业相比，确定性不强。

所以，对于我们普通投资者来说，服装家纺，要回避。

食

食品饮料，这个板块有多牛，不必说。a 股的白酒就在这个板块，白酒，啤酒，酱油，牛奶，饮料……过去和现在，牛股太多。因为这个行业，确定性最强。

食品领域的品牌，是赢家通吃的。老干妈、王守义、王致和、海天、茅台、伊利、光明、农夫山泉……国外牌子也是这样，可口可乐、卡夫、德芙……他们在市场中一旦获胜，确定性实在是太强。食品是要进嘴的，口味也相对稳定，大家都比较保守，一个品牌一旦成功占坑，获得消费者信任，是非常忠诚的。只要自己不作死，就稳定的很。

除了食品饮料，还有一个跟「食」有关，也是进嘴的，就是医药板块。这是另外一个牛股集中营。这个行业需要更长时间的积累，一个医药公司取得相对领先之后，护城河是比较宽的。比方 a 股医药板块那四大金刚，很难找到替代。

食，确定性强，护城河宽，现金流足。长期来看，是非常适合价值投资的。当然这个领域的头部公司实在是太好，所以经常阶段性高估，但是拉长时间，这些都不是大问题。

所以，对于我们普通投资者来说，食这个领域，应该重点考虑。

住

房地产行业，经常被误解，这个行业并没有想象的那么容易。

房地产行业有其特有的周期。任何一个地方都有许多小的地产公司，这些公司由于重资产的原因，风险特别大，可能因为疫情许多小地产公司就倒闭了，可能因为几个项目的失败，就发生了债务危机。连头部大的房产公司都是这样，比方恒大，融创这些大公司都因为现金流不足爆过危机。

大部分房地产品牌根本没什么号召力。地段、价格远比品牌重要的多。

房地产行业的股票，成长性不足，资产负债率高，风险高。即使是里面的头部优质企业，他们的股票长期看收益也一般。对于普通投资者，不要碰。

行

汽车行业，和房地产行业类似，同样是重资产行业，投资难度极大。

2020 年，新能源汽车股票整体大涨。投资者冲着新技术的预期给了相当高的估值。但即使是在未来新能源的时代，到底哪一家汽车公司能真的赚大钱，这个不知道。

中美股市，漫长时间汽车股票都是非常低迷的，和整个行业一样，这些巨无霸公司真的是利润不高。整车公司的利润真的堪忧。即使是汽车行业最成功的丰田，总市值也只有 2000 亿美金，这就是投资者用钱来投票投出来的。而宝马这样的豪华品牌居然连年亏损，背着巨额债务。

无论是新能源，还是汽车整车企业，普通投资者都应该回避。即使 2020 新能源汽车的许多股票大涨，但我个人觉得这只是阶段性现象，不可持续。

什么最值得投资？

食。吃进嘴巴里的。

许多投资者认为只有我们的大 a 股，食品饮料和医药板块涨的好。而美国股市是科技股涨的好。

这是对双方股市都是误解。美股除了科技股之外，食品和医药也是牛股集中营。而我们的大 a，除了食品和医药，科技股也是非常牛的，有兴趣的话翻一翻信息科技板块，牛股多的也是数不完。

食品饮料、医药生物、信息科技，是中美股市长久以来的共同热点。

李理同学

李理同学

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